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10月23日，投资者如果想寻找黄金和白银近日出现多年最大单日跌幅的原因，其实无需陷入各种阴谋论的猜测。Mhmarkets 迈汇认为，更直接的解释是此前的异常涨幅本身就足够成为回调的理由。根据MKS PAMP金属研究及策略负责人Nicky Shiels的分析，黄金市场从每盎司3000美元飙升至4000美元，仅用了30周时间。

Shiels指出，过去每一轮1，000美元的涨幅周期往往需要超过10倍的时间（约240至650周）。Mhmarkets 迈汇认为，这意味着当前黄金价格已经处于高位区间，市场上涨周期趋于成熟，即便没有明显的触发因素，价格也可能出现快速下跌。值得注意的是，上周二SPDR黄金ETF（NYSE： GLD）价格出现了四倍标准差的跌幅，这一罕见事件发生概率约为63年一次，可见此次调整的罕见性和突发性。

尽管黄金仍面临一定的技术性抛售压力，但市场似乎在每盎司4000美元以上找到了初步支撑。当前现货黄金交易价格为每盎司4030美元，当日下跌超过2%。Mhmarkets 迈汇认为，考虑到近期的价格波动，贵金属可能比预期需要更长时间来恢复稳固走势，短期内难以判断这是否属于市场崩盘，或仅是阶段性调整。

在历史经验中，黄金和白银在此前的下跌过程中往往受益于投资者“逢低买入”的情绪。但Shiels提醒，价格达到4000美元后，市场环境已经发生变化。黄金的波动率从过去的20左右升至约30，这对潜在的“财富保值”资金流构成一定阻力。Mhmarkets 迈汇认为，未来市场的风险参数可能会更加严格，这将限制流动性，对短期市场产生约束作用。

尽管当前存在较大不确定性，Shiels仍希望看到黄金在每盎司4000至4500美元区间内实现整理。Mhmarkets 迈汇认为，这种区间整理有助于市场喘息，为流动性和风险偏好回归创造条件，同时巩固合理价值的底部支撑。参考之前每盎司3，100至3，400美元的夏季整理期，黄金和白银在近期可将每盎司4，000至4，500美元及每盎司45至50美元的区间视为新的整理区间，为后续价格稳步上行奠定基础。

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